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香港期權教室 / 每日策略

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每日策略 / 去年對沖基金高手們發生什麼事?  

2013-01-18 08:34:43|  分类: 香港期权 |  标签: |举报 |字号 订阅

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Fongfong

股票期權 — 小安無躁

昨日龍頭地產股創新高, 九倉(005)和太古A(019)見頂後回落, 相信都要回氣;不過近期多隻內房股發債和配股不斷,皆因資金出路不多, 買企業債息高是一誘因, 評級高的企業, 債?通常超額認購, 配股亦以大折讓配股。

昨日恆大地產(3333)以 6.5%折讓價配股 43.5 億, 股價應聲下跌 7.1%。 有股票期權做的富力地產(2777)昨日亦發債集資 43 億, 股價下跌 3.25%, 收市 $14.30, 下跌 $0.48,持有好倉者需提高警覺, 因此股票期權成交量少,平倉和開倉需耐性。 內房股欠債比率高, 建成的房屋多空置, 二、三/四線地區尤甚.

中移動(941)持續下跌, 技術走勢跌近 100 天線 $86.46, 如能守穩, 後市可以睇好, 如持有 Short Put 可以暫時持有觀望, 筆者持有下月 SP@87.50 , 仍有信心持有。昨晚 ADR 股價企回 $87.05. 可以耐心再坐, 小安無燥。




杜嘯鴻

個股的機會比指數多

大市繼續偏弱,內房股開始集資,從正面意義看是擴充產能,為股東帶來更大的回報,負面的意義就是要減銀行債,降低成本。若某內房要轉外房,來香港起公營住宅,舉債當然正面。此刻內地是一線看漲,二線看穩,三線看跌。見公司舉債,就要進行基礎分析,但也正是散戶的弱項。

A股走弱,但外圍偏好,大市在一正一負下只有牛皮,所以個股的機會比指數多。




金曹

期權保力加 — 23207見底反彈

昨日下午開市,期指在23207見底,5分鐘即市圖見雙底形態,23207支持力強。昨晚ADR高開高收,好友盡力拉升,預示今天港股有機會試一試23600高位,不過港股技術超買,按常理推測有需要調整,比較健康的走勢是回補月初留下於22719至22860的上升裂口,然後再向24400至25000進發。23600CALL近日最高見230點。1月波幅可能達到23830但結算應不會偏離23000至23600區間。



商業地產 :林更元

商業地產項目選址——屎塔(注)煲粥

其他的都因爲面積和經營理念方面的不吻合,談不攏。倒是晨曦百貨猶如一匹黑馬跑出,北京有代表性的好購物中心中就有晨曦百貨,比如王府井的東方新天地,國貿橋的國貿大廈等。這是一個主張新潮流消費概念的百貨公司而廣受白領麗人的青睞。所以,北京富力廣場選晨曦百貨作爲主力租戶。選她乃是作爲一個引導新潮流消費的標志,期望引領全場品牌往這個方向發展,把最新最美最受青年消費者歡迎的東西拿到富力廣場來,使之成爲遠近聞名的新消費熱點。 (待續)
注:屎塔——陶瓷糞缸




政經評論 : Uncle Ric

去年對沖基金高手們發生什麼事?


去年全球對沖基金大部份都輸錢,而且這些對沖基金經理皆為金融業過往所敬仰人物,俗語 『股市高手』們去年卻大多輸錢,許多購買對沖基金的『投資者』都難以置信地發出質疑:『為什麼?』

最近有基金顧問給客戶發備忘錄承認:『不幸的是,四年來,全球絕大部份對沖基金的表現都遠遠遜於幾乎每一個主要的股票指數和債券指數。』認為答案是——大部份對沖基金經理:動量交易成癮。

『之前,大部分基金管理人很少關注商業周期、整體GDP趨勢或者是政治力量的潛在影響,他們關注的焦點是管理能力、產品優越性、市場力量。』;『但在2008年的災難之後』,動量交易和『業餘經濟學』成為主導。『基金管理人對「宏觀趨勢」越來越關注。一會兒承擔風險、一會兒規避風險——調整頭寸——幾乎成了天天進行的操作。』換句話說,經理們專注於追逐市場變動的組合而頻密變動,取代了過往對基本面的關注。對沖基金經理們可能會辯解,他們沒有選擇餘地:在市場波動、利率低、而且政治以不可預測方式攪動市場時,他們當然只能利用一切機會去追逐回報。

多數家庭『投資』是把錢交給機構,而不是自己進行『投資』操作,他們選擇這些投資機構,不太可能根據現有或未來趨勢做全面而深入的理性評估,因缺乏實際數據或其他原因,大多是根據機構提供以往粗略業績做簡單判斷。結果是機構經理面臨壓力,不得不採取以往『大贏家』身份象徵的策略,這是他們贏得更多客戶的唯一方式,也是導致在市場強力追逐動量的壓力成因。

兩位英國金融教授保羅?伍利(Paul Woolley)和迪米特裡?巴亞諾斯(Dimitri Vayanos)提供具體建議,認為投資者策略應採取包括:基於股息流的長期投資策略;堅持投資組合的年度變動上限為30%;用更加穩定的衡量方式取代基於市值的基準;以及僅按照長期結果支付業績附加費。還敦促政府金融政策制定者通過稅法及監管體制,去支持長期投資,並要求公共基金帶頭開創新的投資格調。




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